位居2003年度“《新财富》400富人榜”第5位的刘永行，以生产饲料起家，拥有35亿元的身家。近年来，由于饲料业利润率下降，刘永行一直在寻找第二主业。2002年，其任董事长的东方希望集团，开始大规模投资铝业，构建从氧化铝生产、火力发电到电解铝生产的完整产业链。同时，东方希望向饲料原料之一的赖氨酸产业拓展。目前，相关项目正在内蒙古包头、河南三门峡运作。

　　未来，企业之间的竞争将升级为产业链之间的竞争。究竟如何通过整合产业链，获得竞争优势？本刊对东方希望集团的产业链进行了深入的研究，并对刘永行作了独家专访。我们发现，刘永行介入电解铝和赖氨酸行业，目的在于通过火力发电的链接，将这两大产业整合为产业群，将产业经营提升为产业链经营，以培育自己的核心竞争力—低成本。

　　从合资成立并控股山东信发希望铝业、东方希望三门峡铝业，到独家投资东方希望包头稀铝，刘永行投资铝业的举措，近两年接踵而出。

　　在当前众多企业家热切盼望对某一产业进行整合的时候，刘永行的铝业帝国，版图已经扩展到对产业中全部链条的整合。而通过投资赖氨酸产业，其雄心甚至有超越单一产业链整合而求配套整合两条产业链之势。

 

　　巨资投入电解铝、赖氨酸产业

 

　　刘永行整合产业链的标志性举措，主要包括两个：其一，是2002年10月，成立东方希望包头稀土铝业有限公司，建设年产量为100万吨的电解铝项目，并配套建设272万千瓦的火力发电厂，项目在2008年前全部完工后，该公司有望成为我国单一的最大电解铝生产企业；其二，是东方希望包头生物工程公司将建设国内最大的赖氨酸生产基地，其一期工程计划今年3月动工，10月底投产后，可年产赖氨酸2万吨，项目全部建成后，生产规模则可达20万吨。

　　这两个产业的链接点是能源：配套火力发电厂可向电解铝生产项目供电，也可为生产赖氨酸提供蒸汽和电力。由于电费占电解铝成本的30－40%，自备电厂将使电解铝的生产成本大大降低。电厂产生的蒸汽，也将满足赖氨酸生产的需要。

　　由此可见，将赖氨酸项目和铝项目通过火电有机结合，培育低成本这一核心竞争力，打造具有价格竞争力的铝电一体化产业链，是刘永行的主要目的。

　　此外，为了解决电解铝的主要原料—氧化铝的供应，东方希望在河南三门峡投资建设了年产105万吨的氧化铝项目，该项目建成后，可以解决东方希望包头稀铝公司生产需要的约一半的氧化铝。

 

　　投资规模:150亿元

 

　　刘永行为东方希望选择的第二主业—铝业，同其赖以起家的饲料加工业相比，投资门槛不可同日而语。加上赖氨酸生产也需要很高的技术与大量资金，其四个主要项目的总投资高达180亿元。依照投资比例计算，东方希望集团未来几年总计需要出资的金额将高达150亿元。

　　山东信发希望铝业：作为刘永行投资铝业的试点，山东信发希望铝业的产能为每年16万吨电解铝，配套31万千瓦火力发电厂，总投资15亿元，东方希望持有该公司51%的股权，需要出资约8亿元。

　　东方希望包头稀铝：这是东方希望经营第二产业的重头戏，项目产能为每年100万吨电解铝，配套272万千瓦火力发电厂，分四期建设，每期产能25万吨，总投资100亿元，目前为东方希望集团内部筹集资金投资。

　　东方希望三门峡铝业：氧化铝的产能为105万吨，总投资为46亿元，东方希望持有51%的股权，需要出资约为23亿元。

　　东方希望包头生物工程公司：赖氨酸产能为每年20万吨，一期工程产能2万吨，投资2亿元。项目总投资约20亿元，目前是由东方希望集团内部筹集资金进行投资。

 

　　年产值:275亿元

 

　　以上的这些项目如果全部顺利的建成投产，产值将会有多大？依照目前氧化铝、电解铝、赖氨酸的市场价格进行测算，每年总产值将会高达275亿元，毛利润将高达77亿元。

　　—电解铝年总产能为116万吨，目前电解铝市场价格约为每吨16000元，116万吨电解铝产值为185亿元。依照目前电解铝行业平均18%的毛利率水平计算，毛利润将高达约33亿元。

　　—氧化铝105万吨，按目前国产氧化铝市场价格每吨3700元计算，总产值约为39亿元。依照国内氧化铝生产企业山东铝业(600205)41%的毛利率水平计算，毛利润高达约16亿元。

　　—赖氨酸20万吨，按目前赖氨酸市场价格约每吨26000元计算，总产值为52亿元，按照大成生化(809.HK)赖氨酸53%的毛利率水平计算，毛利润高达约28亿元。

 

　　巨额资金从何而来?

 

　　目前，除山东信发希望铝业的16万吨电解铝项目已竣工投产外，东方希望包头稀铝公司的一期工程已经竣工投产，二期正在建设之中；三门峡铝业的一期工程也在建设之中；包头生物公司的一期工程亦即将开工。这些几乎同时进行的项目，所需要的巨大资金究竟从何而来？

　　吸收其他投资主体。在山东信发希望铝业16万吨电解铝项目和三门峡铝业105万吨氧化铝项目中，都吸收了其他投资主体的资本，东方希望只是控股，而且持股比例都是51%。这样，东方希望的投资规模就从60.9亿元减至31亿元。

　　而在包头稀铝项目中，所有资金都来源于东方希望集团内部。刘永行表示，到一、二期工程产生效益时，才会考虑吸收外来投资。因为这样可以溢价出售部分股权，远比现在吸收外来投资合算。

　　自有资金。东方希望苦心经营饲料产业多年，积累了数十亿元的家底。由于饲料产业从2000年开始已经基本停止扩张，沉淀下来大量的资金，是其投资铝电和赖氨酸产业的核心资本。

　　银行授信。东方希望集团在扩张的过程中，获得了多家银行的授信额度，规模约为30亿元。由于刘永行多年来一直坚持依靠自身积累滚动发展的策略，即使全部用完这些额度，负债率仍然不会太高。

　　靠自身积累滚动发展。以包头稀铝为例，可以靠一期工程产生的现金流来补偿或支撑二期工程的投资，待二期工程投产后，一、二期工程再以自身产生的现金流，补偿或支撑三期工程，从而大大减少资本投入。

　　项目建设坚持“多快好省”原则。以上项目均选择了自行设计、自行施工的建设方式。刘永行认为，中国劳动力相对便宜，可以同时雇佣大量的工人进行施工，提高建设速度，缩短工期。而且在可能的情况下，大量使用国产设备，也会降低投资成本。

 

　　六年备战赖氨酸 饲料业风光不再

 

　　以饲料为第一主业的东方希望集团，拥有“希望”、“强大”、“金豆”、“永行”、“红门”等十几个饲料品牌，产品涵盖猪、鸡、鸭、鱼、虾、牛饲料等六大系列。其在全国有60多家现代化的饲料加工企业，在越南也有2家饲料加工企业。2002年，东方希望集团销售收入超过30亿元。

　　东方希望的崛起，在于抓住了20世纪80－90年代中国饲料业成长的黄金机会。目前，这一行业的高峰期已过，生产能力总体上已饱和。由于投资规模较小，进入门槛较低，国内饲料生产企业至今已近13000家，产量从1978年的60万吨增加到2003年的8700万吨，仅次于美国。但是，相当部分企业长期开工不足，行业利润率也大幅下降，进入了整合期。

　　2003年，饲料行业遭遇了更为严峻的现实：主要原料玉米、大豆和豆粕等大幅度涨价，辅料赖氨酸等价格也大幅上涨，而饲料价格却上涨有限，甚至出现下跌。在利润本来已经微薄并且过度竞争的情况下，饲料行业2003年度将出现全行业亏损。以新希望(000876)为例，该公司由刘永行的兄弟刘永好经营，2002年度，新希望的饲料业务毛利率大幅度下降至13.6%，2003年上半年又降至11.5%。

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